2025-க்கான மல்டிபேக்கர் பங்கு: ஆதித்யா பிர்லா கேபிடல் பங்கை நீண்ட காலத்துக்கு வாங்க பரிந்துரை செய்த Macquarie

Macquarie-ன் கூற்றுப்படி, AB மூலதனத்தின் பங்கில் சமீபத்திய செயல்திறன் ஒரு நல்ல வாங்கும் வாய்ப்பை வழங்குகிறது. நிறுவனத்தின் AAA கடன் மதிப்பீடு, நிலையான ROA 2.3 சதவீதம், மற்றும் FY27E விலை-க்கு-புத்தக மதிப்பு (P/BV) 0.9 மடங்கு கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீடு ஆகியவற்றை மேற்கோள் காட்டுகிறது.

2025ஆம் ஆண்டின் இறுதிக்கான இலக்கு விலையான ரூ.260 உடன் மெக்குவாரி நிறுவனம் பங்கில் 'அவுட்பெர்பார்ம்' அழைப்பைக் கொண்டுள்ளது. இது முந்தைய முடிவில் இருந்து 40 சதவீத மேல்நோக்கிய திறனைக் குறிக்கிறது.

ஆதித்ய பிர்லா கேப்பிட்டலின் எதிர்கால செயல்திறனை இயக்கக்கூடிய பல முக்கிய வினையூக்கிகளை மெக்குவாரி நிறுவனம் கூறியுள்ளது. உயரும் விளிம்புகள், வீழ்ச்சியடையும் வட்டி விகிதங்களால் தூண்டப்பட்டு, அதிக மகசூல் தரும் பாதுகாப்பற்ற கடன்களின் வளர்ச்சியுடன், நிறுவனத்தின் வருவாயை அதிகரிக்கும் என்று அது எதிர்பார்க்கிறது. கூடுதலாக, குறைந்த கடன் செலவுகள் ROA முன்னேற்றத்தை மேலும் ஆதரிக்க வேண்டும்.

மேக்குவாரியின் கூற்றுப்படி, ஏபி என்னும் ஆதித்ய பிர்லா கேபிடல் ஒரு கட்டாய நீண்ட கால வளர்ச்சிக் கதையை வழங்குகிறது. குறிப்பாக இது இந்தியாவின் எஸ்எம்இ கடன் துறையைத் தட்டுகிறது. நிறுவனத்தின் SME புத்தகம் அடுத்த மூன்று ஆண்டுகளில் 25-30 சதவீத CAGR-ல் விரிவடையும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது வளர்ச்சியின் முக்கிய இயக்கியாக அமைகிறது. புதிய தலைமை நிர்வாக அதிகாரியின் தலைமைத்துவம், வளர்ச்சி மற்றும் லாப அளவீடுகளை மேம்படுத்துவதுடன் இணைந்து, ஆதித்ய பிர்லா கேப்பிட்டலின் நடுத்தர கால கண்ணோட்டத்தை மேம்படுத்தும் என்று மேக்குவாரி நம்புகிறார்.

ஏபி கேப்பிட்டலின் சமீபத்திய செயல்திறன் முதன்மையாக AUM வளர்ச்சியில் கூர்மையான மந்தநிலையால் இயக்கப்படுகிறது என்று Macquarie நிறுவனம் குறிப்பிட்டது. இது அதன் உச்சத்தில் 40 சதவீதத்திற்கும் மேலாக இருந்து தற்போது சுமார் 20 சதவீதமாக வீழ்ச்சியடைந்துள்ளது. இந்த சரிவு குறைக்கப்பட்ட தனிநபர் கடன் வழங்கல்களிலிருந்து உருவானது.

பெரும்பாலும் டிஜிட்டல் கூட்டாளர்களை நிறுவனம் பெரிதும் நம்பியிருப்பதன் காரணமாகவே இது நடந்தது. ஒரு முக்கிய ஃபின்டெக் பங்குதாரர் செயல்பாட்டு சிக்கல்களை எதிர்கொண்டார். இது ஏபி கேபிடல் உறவுகளை முற்றிலுமாக துண்டிக்க தூண்டியது. அதன் கடன் வளர்ச்சியைப் பாதித்தது.

கூடுதலாக, கடந்த 12 மாதங்களில் மார்ஜின்கள் சுருங்கின. அதே நேரத்தில் கடன் செலவுகள் அதிகமாக இருந்தன. முக்கியமாக அதன் பாதுகாப்பற்ற கடன் போர்ட்ஃபோலியோ காரணமாக கடன் செலவுகள் அதிகம் இருந்தன. இதன் விளைவாக, AB மூலதனத்தின் ROA ஜூன் 2023-ல் 2.4 சதவீதத்திலிருந்து தற்போது 2 சதவீதமாகக் குறைந்துள்ளது என்று Macquarie கூறினார்.

’அடிப்படை பலங்கள் அப்படியே உள்ளன’:

சமீபத்திய பின்னடைவுகள் இருந்தபோதிலும், மெக்குவாரி ஏபி கேப்பிட்டலின் வலுவான அடிப்படைகளை வலியுறுத்தினார். AAA- மதிப்பிடப்பட்ட NBFC செலவு-உணர்வுள்ள அணுகுமுறையுடன், நிறுவனம் குறைந்த செலவு விகிதங்களைப் பராமரிக்கிறது. இது பாதுகாப்பற்ற NPL சுழற்சி இயல்பானவுடன் 2.3-2.4 சதவீத வரம்பில் நிலையான ROA-ஐ ஆதரிக்கிறது.

மெக்குவாரி நிறுவனம். பாதுகாப்பற்ற தனிநபர் கடன் வளர்ச்சி மீட்கப்படும் என்று எதிர்பார்க்கிறது, வட்டி விகிதங்களில் எதிர்பார்க்கப்படும் வீழ்ச்சிக்கு உதவுகிறது, இது விளிம்புகளை மேம்படுத்த வேண்டும் மற்றும் ROA இல் ஒரு மீட்சியை இயக்க வேண்டும். தனிநபர் கடன்களில் மந்தநிலை இருந்தபோதிலும், ஒட்டுமொத்த கடன் வளர்ச்சி சுமார் 20 சதவீதத்தில் தொடர்கிறது மற்றும் வேகம் பெற வாய்ப்புள்ளது என்று மெக்குவாரி மேலும் கூறினார்.

’மதிப்பீடு வலுவான ஆதரவை வழங்குகிறது’:

AB மூலதனத்தின் முக்கிய NBFC வணிகம் FY27E P/BV இல் வெறும் 0.9 மடங்கு வர்த்தகம் செய்கிறது என்பதை Macquarie எடுத்துக்காட்டியது. இது நிறுவனத்தின் நிலையான ROA 2.3 சதவீதத்தைக் கொடுத்த ஆழமான மதிப்பை வழங்குகிறது. இந்த மதிப்பீடு அதன் சக குழுவிற்கு 30-70 சதவீத தள்ளுபடியைக் குறிக்கிறது என்று மெக்குவாரி நிறுவனம் சுட்டிக்காட்டியது. இது சராசரியாக 2.8 சதவீத ROA உடன் செயல்படுகிறது. ஏபி கேபிடல் வளர்ச்சி மற்றும் லாபத்தில் மீட்சியை நிரூபிப்பதால் இந்த மதிப்பீட்டு இடைவெளி கணிசமாகக் குறையும் என்று மேக்குவாரி எதிர்பார்க்கிறார்.

சாத்தியமான அபாயங்கள்:

NBFC பிரிவில் சொத்து தரத்தில் சரிவு அதிக கடன் செலவுகளுக்கு வழிவகுக்கும். இது ROA-ஐ எதிர்மறையாக பாதிக்கும் என்று Macquarie எச்சரித்தார். மூத்த நிர்வாக அட்ரிஷனின் அபாயத்தையும் இது சுட்டிக்காட்டியது. இது அதற்கான வளர்ச்சியையும் சீர்குலைக்கக்கூடும். கூடுதலாக, பாதுகாப்பற்ற கடன் புத்தகத்தில் மெதுவான வளர்ச்சி நிறுவனத்தின் விரிவாக்கத் திட்டங்களை கட்டுப்படுத்தலாம்.

பங்கு விலைபோக்கு:

இந்த பங்கு கடந்த 1 வருடத்தில் 5 சதவீதத்திற்கும் மேலாக உயர்ந்துள்ளது. இதற்கிடையில், பிப்ரவரியில் 13 சதவீத இழப்பைத் தொடர்ந்து மார்ச் 2025-ல் இதுவரை, 18 சதவீதம் அதிகரித்துள்ளது. மேலும், ஜனவரியில் இது தட்டையாக சீராக இருந்தது.

தற்போது ரூ.184.55-க்கு வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. ஸ்கிரிப் ஜூன் 2024-ல் அதன் 52-வார அதிகபட்சமான ரூ.246.95-ல் இருந்து 25 சதவீதம் தொலைவில் உள்ளது. இதற்கிடையில் கடந்த மாதம் அதன் 52 வார குறைந்தபட்ச விலையான 148.75 ரூபாயாக இருந்தது.

சுருக்கமாக, மேக்குவாரி நிறுவனம், ஆதித்ய பிர்லா கேபிடலை அடுத்த மூன்று ஆண்டுகளில் மதிப்பை இரட்டிப்பாக்கும் திறனுடன் வளர்ந்து வரும் நட்சத்திரமாக கருதுகிறது. நிறுவனத்தின் AAA மதிப்பீடு, நிலையான ROA மற்றும் நீண்ட கால வளர்ச்சி திறன் ஆகியவற்றைக் கருத்தில் கொண்டு, முதலீட்டாளர்கள் கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீட்டில் பங்குகளைக் குவிப்பதற்கான வாய்ப்பாக தற்போதைய செயல்திறனை மேக்குவாரி நிறுவனம் பார்க்கிறது.

பொறுப்புத் துறப்பு: மேலே கூறப்பட்ட கருத்துக்கள் மற்றும் பரிந்துரைகள் தனிப்பட்ட ஆய்வாளர்கள் அல்லது புரோக்கிங் நிறுவனங்களின் கருத்துக்கள், மின்ட் அல்ல. எந்தவொரு முதலீட்டு முடிவுகளையும் எடுப்பதற்கு முன் சான்றளிக்கப்பட்ட நிபுணர்களுடன் சரிபார்க்குமாறு முதலீட்டாளர்களுக்கு நாங்கள் அறிவுறுத்துகிறோம்.